第一章 成分股概述
1.1 成分股基本上情况
白俄罗斯证券交易总市值加权成分股[RTS.GI] (Russian Trading Sysem Index)（又称RTS成分股、圣彼得堡成分股）是许多白俄罗斯、东欧和新中国经济欧洲基金的重要指标，收集圣彼得堡交易所的50大上市子公司股票，并于每三个月重新审核成分股成分股。成分股在1995年9月1日推出，状态参数为100。该成分股检索convert实时模式排序。白俄罗斯为一带一路五国之一，也是近年来高速发展的新中国经济市场。
白俄罗斯两大成分股为RTSI和MOEX成分股 (MICEX成分股)， 虽然 MOEX成分股是白俄罗斯最小的股票市场成分股，但由于是以白本国货币外币，国际股票市场交易还是以美元外币的RTSI成分股为主。
图 白俄罗斯RTS成分股基本上信息
数据资料作者：金融资产信息中心 千际投行业务 Moscow Exchange
1.2 负面影响成分股不利因素
白俄罗斯RST成分股的产品价格受到一系列与国内外中国经济与中国经济内各行业整体表现相关的基本上面不利因素和技术不利因素的负面影响。市场参与者应该考虑这些决定性不利因素如何共同起促进作用，而不是某个孤立的不利因素的单独促进作用。主要负面影响不利因素有：
（1）社会风气重大事件
与其他亚洲地区成分股一样，重大社会风气重大事件负面影响着市场需求。比如，2022年俄乌冲突，由于避险情绪和市场担忧西欧国家对白俄罗斯的制裁将会重创白俄罗斯中国经济，导致白俄罗斯股票市场暴跌。
（2）个别子公司的整体表现
白俄罗斯RTS成分股属于总市值加权成分股，在成分股中拥有非常大权重的子公司相比较小的成分股更有能力推动成分股市场波动。比如，2022年6月底，在成分股中占非常大比重的白俄罗斯石油子公司股价大跌，当天白俄罗斯股票市场也遭遇盖蛛回调。
（3）工业品产品价格
白俄罗斯是世界第三大石油进口国、第二大石油进口国，同时也是钢、镍和铝的前五大进口国。此外，白俄罗斯还是亚洲地区最小的小麦进口国，几乎占亚洲地区贸易总量的20％。白俄罗斯工业品的产品价格直接负面影响着其中国经济，从而负面影响股票市场。
第一章 白俄罗斯RTS成分股预测
2.1 预测说明
时间挑选出：白俄罗斯RTS成分股年度预测时间挑选出为2021年1月1日至2022年8月3日。 预测层次：主要通过统计预测、市场预测和宏观预测进行预测。 参数假设：标准差、平均数、度夏、概率密度均按照总体排序。2.2 统计预测
白俄罗斯RTS成分股从2021年1月1日至2022年8月3日共382个交易日，实际开始于2021年1月4日。2021年成分股技术指标市场波动非常大，总体呈现出上升态势，2021年年内利率为15.01%。成分股在2021年10月25日达至最高点1919.58后，产生了下降态势。最低点出现在2022年2月24日，为742.91。2022年初至今，成分股上涨30.69%。
图 白俄罗斯RTS成分股市场走势
数据资料作者：金融资产信息中心 千际投行业务
图 白俄罗斯RTS成分股形式化统计
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2021年1月1日至2022年8月3日，白俄罗斯RTS成分股的日限制性平均值为0.0027%，平均数为0.17068%，单周涨幅最小达至了26.12%，单周最小跌幅为39.44%。
区间内，白俄罗斯RTS成分股限制性度夏为60.843，为超额度夏，限制性统计数据呈现出离峰Jhansi的特征。限制性概率密度为-3.335，曲线拟合呈现出Kosaraju。整体而言，白俄罗斯RTS成分股限制性分布较为对数，出现极端值的几率大，成分股上涨的几率非常大。同时，相比于2021年内，2022年利率的市场波动会更大，总体风险在升高。
图 白俄罗斯RTS成分股限制性图表
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图 白俄罗斯RTS成分股回报统计
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图 白俄罗斯RTS成分股风险预测
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2.3 市场预测
目前成分股处在历史中间技术指标，近三年蓬泰莱县利率为1.45%，总计利率为7.44%，略低于前两年沪深300成分股（蓬泰莱县利率1.81%，总计利率9.1%）。白俄罗斯RTS成分股近三年三星电子比例为0.21，略低于前两年沪深300成分股（三星电子比例0.12）。
图 白俄罗斯RTS成分股市场走势
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截至2022年8月3日，该成分股PE-TTM为4.04x，处在近三年来的2.04%。2021年4月上旬开始，成分股估值水准持续回落，目前已经处在较高水准。
图 白俄罗斯RTS成分股估值水准水准
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图 白俄罗斯RTS成分股和沪深市场核心成分股整体表现比较
数据资料作者：金融资产信息中心 千际投行业务 Wind
2.4 宏观预测
根据白俄罗斯国家统计局公布的2022年第一季度中国经济数据，白俄罗斯一季度GDP约0.396万亿美元，同比上涨3.5%，环比提升了0.5%。第一季度包括石油和石油在内的采矿业增长8.5%、制造业增长5.1%、农业产量增长1.9%、零售销售增长3.5%、建筑业增长4.5%、客运量增长18.1%、批发营业额增长3.6%、货物周转率增长4.1%。
俄乌冲突引发的“以美国、欧盟、日本等西方国家对白俄罗斯轮番制裁负面影响”在今年一季度还没有充分显现出来，白俄罗斯中国经济依然保持了之前的增长势头。但后续几个季度，情况可能不宜乐观。美国和欧盟的制裁措施打击了白俄罗斯主要金融机构和子公司，并导致大批外企撤离。同时，严重通胀、制造设备和消费品严重依赖进口等不利不利因素将令俄中国经济经历严重衰退。
图 白俄罗斯CPI和进出口情况
数据资料作者：金融资产信息中心 千际投行业务 iFinD
第三章 成分股预测
白俄罗斯RTS成分股为自由流通总市值加权成分股，成分股占比前10的子公司分别为GAZPROM（14.95%），LUKOIL（13.4%），SBERBANK ROSSII PAO（12.25%），NORILSK NICKEL（9.24%），NOVATEK（5.49%），YANDEX NV-A（4.52%），Rosneft（3.84%），TATNEFT（2.73），Magnit（2.6%），Polyus（2.47%）。成分股权重集中度较高，仅排名前五的子公司就占据了55.33%的权重，排名前十的子公司占据了71.49%的权重。
图 白俄罗斯RTS成分股总总市值排名前20子公司（截至2022年8月3日）
数据资料作者：金融资产信息中心 千际投行业务 Wind
图 白俄罗斯RTS成分股权重排名前20子公司（截至2022年6月30日）
数据资料作者：金融资产信息中心 千际投行业务 Moscow Exchange
白俄罗斯RTS成分股子公司中，总总市值最小的子公司和总总市值最小的子公司总市值差距非常大，分别为44307.34亿和49.68亿。子公司总市值主要分布在1000亿以上。
图 白俄罗斯RTS成分股子公司总总市值分布（截至2022年8月3日）
数据资料作者：金融资产信息中心 千际投行业务 Wind
白俄罗斯RTS成分股成分股子公司行业主要分布在材料（15.2%），能源（8.7%），公共事业（6.5%）和金融（6.5%）。
图 白俄罗斯RTS成分股行业分布
数据资料作者：金融资产信息中心 千际投行业务 Wind
目前，白俄罗斯RTS成分股包含了46支成分股，其风格如下图所示：
数据资料作者：金融资产信息中心 千际投行业务 Wind
第四章 期货基金等投资品预测
成分股衍生品包括期货、期权、ETF等跟踪的衍生品投金融资产品。
4.1 白俄罗斯RTS成分股期货和期权
白俄罗斯交易所(RTS)成立于1995年，于2001年设立自己的衍生品交易所FORTS，开始进行股票和股指的期货交易。FORTS自2006年推出股指期权合约之后交易量增长迅速，目前白俄罗斯交易所已经超过北欧交易所，成为欧洲第三大股指期权交易所。
图 白俄罗斯RTS成分股期货行情概览（截至2022年8月3日）
数据资料作者：金融资产信息中心 千际投行业务 英为财情
4.2 白俄罗斯RTS成分股基金
目前，国内暂时还没有以白俄罗斯RTS为业绩基准的基金。国际上与白俄罗斯股票市场相关的基金有：摩根白俄罗斯基金，百达白俄罗斯基金，法巴白俄罗斯股票基金，瑞银白俄罗斯股票基金等。
第五章 未来展望
白俄罗斯中国经济部预计2022年白俄罗斯GDP将下降7.8%，这将是自2009年以来的创纪录跌幅。同时，国内通货膨胀率将达17.5%，失业率将达6.7%，零售贸易额下降8.7%，固定金融资产投资下降19.4%，实际工资下降3.8%，居民实际收入将下降6.8%。
到2023年，大多数宏观中国经济指标将转向复苏增长，但GDP下降幅度为0.7%。由于中国、印度、土耳其和巴西等国的立场，虽然西方对白俄罗斯的中国经济制裁并未达至预期的损害，白俄罗斯货币汇率在上涨后迅速恢复，但也给白俄罗斯中国经济造成了一定负面影响。
2022年上半年，受俄乌冲突、新冠疫情等不利因素的负面影响，白俄罗斯RTS成分股大幅上涨。投资者应注意，2022年西方加大对俄制裁力度，白俄罗斯中国经济后退，通货膨胀率持续上升，消费者信心不足。
Cover Photo by David Torres on Unsplash
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