比特币近来涨势如虹，自年初至8月13日，比特币价格已经从956.18美元上涨至4045.89美元，涨幅高达3.23倍。仅从7月17日至8月13日的不到一个月时间里，涨幅已翻番，比特币价格进入快速蹿升期。尽管在月初比特币现金（BCC）出现时价格有所调整，但至8月13日，比特币价格没有下跌，反而上涨了三成以上。从出现之初的一美元可抵1300枚比特币至今，八年间比特币价格已经猛涨超过500万倍。
火币区块链研究中心表示，近日全球比特币行业利好消息频传，各国正在加速明朗化比特币的管理方案，助推了全球比特币价格屡创历史新高。此外，比特币隔离见证扩容方案已经锁定，并即将激活。一旦隔离见证被激活，比特币单个区块能容纳的交易数量增多，比特币网络转账拥堵问题也将得到一定缓解。随着近期比特币价格上涨，高盛等海外机构近期频繁发布对比特币的分析报告，并在报告中认可比特币的投资价值，增加了投资者对比特币的信心。
什么是区块链？这恐怕要从大名鼎鼎的比特币说起。比特币诞生于2009年，而伴随着比特币的交易量增长，区块链走入公众视野。区块链记录了整个比特币网络上的交易记录数据，并且这些数据是被所有比特币节点共享的，通过区块链，我们可以查询到每一比比特币交易的历史，可以时时更新谁拥有这些货币，同时可以进行公众验证。
简单说，区块链类似于一个账本，记录了所有比特币的交易信息。这个账本存放在互联网的各个比特币节点上，每个节点都有一份完整的备份。账本是分区块存储的，每一块包含一部分交易记录。每一个区块都会记录着前一区块的id，形成一个链，因而称为区块链。当你发起一笔比特币交易的时候只需把交易信息广播到P2P网络，矿工把你的交易信息记录成一个新的区块连到区块链上，交易就完成了。区块链产业链主要分为【底层技术】（分布式存储、加密、通信等分布式技术和芯片）、【开发层】（协议类、侧链、闪电网络、API等创新开发）、【应用层】（货币资金，价值资产，信用增信等领域）。
相关概念股：
远光软件：技术革新添动力 售电业务启华章
传统业务为基，电改和能源智能化为翼
公司深耕于电力行业信息化，拥有超过20 年的行业经验，客户以电力行业各大巨头企业作为客户群体，随着智能电网持续的发展，公司收入来源稳定。公司紧跟行业发展潮流，公司不断增加研发投入，先发布局售电和能源互联网两大新兴领域，未来有望成为公司新的利润增长点。
电改带动售电需求，售电信息化成为新的增长极
2015 年3 月，国务院下发《关于进一步深化电力体制改革的若干意见》，新一轮电改大幕开启。售电市场向民间资本开放，鼓励民间资本进行售电市场建设，售电公司如雨后春笋般接连成立，带动信息化的需求，公司在电力行业信息化领域深耕多年，积累了丰富的技术经验和客户资源，行业变革给公司的发展带来新的机遇。在售电侧打破垄断放开竞争背景下，公司积极合资成立售电公司，获得售电牌照，有望分享电改政策红利。
增发进行技术革新，为产品升级奠基
公司拟募集资金打造基于AI 管理软件和BDaaS 智慧能源服务项目，若资金到位将加速公司传统优势产品的升级和产业趋势性领域的卡位布局，为公司中长期发展打下坚实基础。当前电改和能源互联网是行业大背景，其中前一项目以人工智能为核心，实现"大、物、移、云"和企业管理深度融合，解决企业协同交互、均衡发展的痛点，契合当前客户需求的升级趋势；而后一项目包含了云数据中心、能源大数据平台、售电云平台、能源企业大数据解决方案等，公司可重点突破配售电业务，为新配售电公司提供整体云端服务， 同时向电力
相关企业提供能源大数据服务，行业新增需求即将爆发。
盈利预测和投资建议：公司既有优势业务（集团资源管理和财务管理等）、能源智能化业务和工程管理等业务在持续纵向深挖客户需求，横向拓展行业外应用范围，积极拓展能源、煤炭等新领域战略规划下重回成长通道。而电改带来的新增需求以及公司新成立的售电企业将受益于行业改革，有望分享电力交易市场蛋糕。预计公司2017-2018 年EPS 分别为0.3 和0.4 元，对应PE 分别为44 和32 倍，看好公司的反转成长，给予"买入"评级。
风险提示：1. 售电信息化盈利不及预期；2. 技术提升存在瓶颈，能源智能化推进不及预期。
用友网络：云服务研发投入峰值或将已过 有望迎来收获
1研发投入峰值已过，有望迎来收获
2014年开始，公司加大对云服务和金融服务的转型，且投入较大。根据公司年报数据，2014-2016年研发费用为6.92亿元、8.89亿元，10.72亿元；其中，2016年研发费用中有10.10亿元投入云服务和金融服务业务，转型投入逐步加大。而我们认为，公司对转型业务的投入峰值已过，云服务和金融服务业务得到了快速发展，有望逐步迎来收获。
从对业绩的影响来看：（1）2016年，公司单纯的软件产品仍然有14%的增速，且近几年该产品的毛利率一直维持在95%以上（2016年软件产品毛利率为98.3%），说明公司软件的产品化能力、盈利能力还是非常强。（2）我们认为，2017年公司对转型业务投入力度有望同比减少，全年业绩有望获得一定支撑。
2云服务转型效果明显
四维是国内地图数据和位置服务龙头， Here 是全球领先地图服务商。其合资公司，是针对 HERE 的全球位置服务平台客户提供中国地图数据及动态信息服务，是 Here 全球化位置服务平台的不可或缺的一部分。四维 HERE 有望打造目前全球唯一的综合位置服务解决方案。该解决方案有望突破地域限制，可以为全球客户提供统一的地理位置服务。目前，国内和海外其他竞争厂商还很难做到这一点，凸显出公司的业务壁垒性和核心优势。
3积极影响二：拓宽商业模式，加快数据变现
用友的云服务转型正在逐步取得明显效果。
（1）从收入端来看，2016年云服务收入突破亿元，为1.17亿元，同比增长34.4%。2014-2016年，云服务收入分别为：71万元、0.81亿元、1.17亿元。
（2）从云服务企业客户数量来看，2016年，云服务业务的企业客户数量约268万家，同比增长235%。2014-2016年，云服务客户数量分别为：15万家、80万家、268万家，2017Q1云服务客户数量为298万家。
（3）云服务下游客户结构方面，我们认为，2017年用友云服务有望在大中型企业中得到快速推进。一方面，大中型企业对云化需求提升；另一方面，公司针对大中型企业的云服务产品日趋成熟，标准化通用性逐步增强。随着云服务在大中型企业的快速推进，用友的云服务收入有望得到快速提升。
4“用友云”产品上线运营，云业务有望获得快速推进
2017年，用友的云战略更加清晰，作为用友3.0战略的产品形态核心，用友提出“用友云”产品。2017年4月19日，“用友云”正式对外发布并全新上线运营。“用友云”定位社会化商业应用基础设施和企业服务产业共享平台，提供社会化商业应用云服务，由PaaS、SaaS、BaaS、DaaS以及与软件的融合服务等组成，包括用友云平台、领域云、行业云、畅捷通小微企业云、企业金融云和云市场等。
与提供基础IT服务的IaaS不同，用友云将提供面向企业的技术平台，包括通信、支付、电子发票、审批、表单、打印等在内的公共基础服务。我们认为，“用友云”产品有望加快整合用友的现有的成熟云产品，快速推进用友3.0战略。
5推股权激励方案，激励机制更加完善
公司公布股权激励计划，拟向激励对象授予股票权益合计不超过5798万股，约占公司总股本的3.96%。（1）股票期权激励计划：拟向激励对象授予3865.36万股股票期权，占公司总股本的2.64%，股票来源为公司向激励对象定向发行公司股票。（2）限制性股票激励计划：公司拟向激励对象授予合计不超过1932.64万股公司限制性股票，占公司总股本的1.32%，股票来源为公司从二级市场回购的本公司股票。
该股权激励计划授予价格为每股15.88元。授予对象人数为1444人，包括高级管理人员和其他骨干人员。未来三年解锁比例分别为：40%、30%、30%。解锁的业绩指标为：以2016年营业收入为基数，2017-2019年营业收入增长率不低于10%、20%、30%。我们认为，股权激励计划有望进一步完善公司激励机制，推动公司业务快速发展。
6盈利预测与投资建议
用友的云服务转型正在逐步取得效果，随着云服务所需要投入力度的减少，公司整体业绩有望逐步得到恢复性增长。我们预计，公司2017-2019年EPS为0.32/0.42/0.54元。
7风险提示
云服务业务增长低于预期的风险，系统性风险。
飞天诚信：海外业务稳业绩 区块链存想象空间
飞天诚信（300386）发布2016年年度报告，实现营业收入8.89亿元，较上年同期减少2.43%;实现归母净利润1.19亿元，同比下降34.86%，EPS为0.29元。公司拟以总股本4.18亿股为基数向全体股东派发现金股利1元（含税）/10股。
一、国外市场营业收入上升
2016年主要产品的国内需求减少、市场竞争加剧，因此产品单价不断下降。管理费用增加，同比上升12.99%，理财收入和软件退税减少，使得公司营业收入同比下降2.43%。国外市场营业收入同比增加20.65%，国外市场的积极拓展缓和了公司业绩下滑的度。
二、海外市场尚有空间
传统网银产品——U盾和OTP已经在国内银行普及，竞争激烈，未来的增长空间有限。随着移动支付的发展、无卡取现的出现，银行卡数量呈现下滑趋势，传统产品在国内市场的空间将很难增大。然而，国外市场更新迭代较慢，现存产品价格较高，因此海外市场尚有空间。目前，公司推出的有源智能卡已经出货海外市场，主要客户来自欧洲和台湾等地区。公司将在保持国内市场份额的前提下，凭借技术优势和价格优势继续进军海外市场。
三、收购上游企业深度整合
2017年1月14日，公告完成对宏思电子91.36%股权的收购，宏思电子正式成为公司的控股子公司。宏思电子属于上游企业，在随机数芯片、专用高性能密码算法芯片和商用信息安全SOC芯片方面具有完全的自主知识产权和技术领先优势。收购完成后，公司将把自身在COS操作系统及相关应用开发的能力和技术优势，与标的公司的芯片设计能力充分结合起来，通过技术迭代推动产品的创新及业务发展。我们认为，公司将双方优势进行深度整合，有利于未来拓展网络安全、金融支付、智能交通、安全智能家居和物联网安全等领域的市场。
四、布局“区块链”，抢占战略高地
区块链作为比特币的基础技术，具有分布式、去中心化、去信任化、不可篡改和加密安全性等特点。近年来，区块链技术迅速发展，各行业展也开了广泛的应用论证，数字货币的密钥保护需求也随之出现。8月25日，公司与专注于区块链技术创新的布比网络技术有限公司达成战略协作，双方将针对区块链领域的“核心技术与产品”、“身份认证及私钥保护”等方面展开广泛合作。9月23日，公司发布了行业第一款基于区块链技术的数字货币指纹硬件钱包CoinPass Bio，为数字货币应用提供基础的密钥安全服务。我们认为，随着央行数字货币发行的日益临近，基于行业应用的区块链技术快速发展，公司凭借其在区块链领域的先发优势，将享受到这个新兴市场的红利。
五、盈利预测与投资建议
预计公司17-19年EPS分别为0.44、0.56和0.77元。智能卡行业市场规模巨大，公司产品结构将优化调整，未来业绩有望向好。在区块链领域的天然优势和提前布局使公司具有一定的卡位优势。给予2017年60-70倍的PE区间，对应未来12个月26.4-30.8元估值区间，首次覆盖给予“强烈推荐”评级。
风险提示。1、产品研发落地不及预期;2、政策风险;3、业务推广不及预期。
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